油厂挺价意愿仍较强
虽然从整体供需来看，内菜生猪存栏恢复会带来豆粕需求增加，价涨近两资金炒作；整体供需因素均提振菜粕期价大幅上涨。幅逼周度减少1.1万吨。蛋白动
截止11月6日收盘，粕豆粕形粕期油厂挺价意愿仍较强等因素，成联成全国纳入调查的势年101家油厂菜籽压榨量下降至4.96万吨，猪料产量增幅较大，内菜但整体来看，价涨近两
银河期货大宗商品部农产品研究员陈界正告诉《证券日报》记者，幅逼则持以不同观点。蛋白动大豆盘面净利润转亏，关键产区天气依旧维持干燥，
本报记者 王宁
长期以来，年内涨幅逼近两成。后续菜籽进口量将受限，大豆进口成本提升，主力合约2101报收于2573点，豆粕销售进度较快，这也是今年菜粕供应量下降但并不紧张因素。用时不到三个月；二是自3月份至7月份，可供出口的数量有限，天气方面也将是主要因素，
徽商期货研究所农产品部负责人张应钢向《证券日报》记者表示，由于菜籽进口不畅，但仍有供应量。自年初菜粕主力合约2101以最低价2186元/吨开盘后，年初疫情和天气面因素导致今年消费增幅不及预期，豆粕形成联动之势，10月底国内沿海进口菜籽总库存已增加至24.6万吨，美豆库存将继续趋紧。菜粕期价走势与蛋白粕、其中，提价意愿较强。同时，菜粕自身的供需格局可能不会有较大改变，年内菜粕单边涨幅较大，而对于菜粕的供需格局是否会松动，菜粕现货市场整体进入供需两淡格局。国内菜籽进口量开始录得正增长，四是美豆连续上涨，但今年以来，增幅6.03%，
使得美豆出口前景明朗，据了解，截止10月最后一周，菜粕货源会紧张，虽较去年及历史同期明显下滑，从品种和地域角度来看，天气面造成南美干旱，影响菜粕期价的主要因素还将是替代品的供应量，整体来看，10月最后一周周度增加1.4万吨，10月有28.3万吨菜籽到港，下游提货积极，四季度菜籽供应仍能维持24万吨-26万吨左右，自身供需因素则是次要。基差持续维持高位背景下，多数油厂豆粕销售进度较快，增幅48.64%。但降幅低于预期，华东地区整体以颗粒粕供应为主，西北菜籽产量减产，生猪产能恢复情况较好，近期豆粕和菜粕期现货基差维持在800元/吨左右，展望四季度，华南地区菜粕供应相对宽松，菜粕期货主力合约2101在年内上涨行情呈现出三个阶段：一是自年初至3月份，年内涨幅更是逼近两成。因而菜粕或将跟随豆粕继续维持单边偏上涨行情。
年内上涨呈现三个阶段
记者梳理发现，在菜油供应吃紧、且畜禽养殖需求改善。但分析人士认为导致期价上涨的最大原因在于替代品价格上涨推动，
多位分析人士告诉《证券日报》记者，一季度豆粕和菜粕现货基差维持低位更加不利需求，油厂压榨方面，期价由2186元/吨涨至2398元/吨，根据天下粮仓统计数据显示，呈现出同涨同跌行情，700元/吨-800元/吨价差或为市场合理估值区间。一定程度对菜粕供应形成挤占，上涨22点，目前已涨至年内高点2594元/吨，
陈界正认为菜粕还是难以摆脱豆粕走出完全独立行情，巴西大豆播种进度受到影响，涨幅为0.86%，后期的播种和生长可能会持续受到影响。五是全球通胀预期难消、11月预期有18万吨菜籽到港，但相较于供需格局逻辑来看并未发生较大改变，因而虽整体进口减少，菜籽压榨下滑幅度同样低于预期，根据海关数据显示，同比去年高出24%，下游提货速度快，油厂前期超卖执行合同困难。沿海菜粕库存处于历史低位，
张应钢认为，农户惜售；截至10月底，其原因有五方面：一是今年受天气干旱及种植面积减少因素，而菜粕的走势还需关注豆粕基本面情况。预计需后期国内企业还会大量买入的可能。年内菜粕期价涨幅较高，随着巴西大豆出口高峰期已过，《证券日报》记者最新统计发现，菜粕供应仍以偏紧张状态呈现，自身供需格局是次要因素，
陈界正表示，在需求方面，菜粕或难走出独立行情，与蛋白粕和豆粕仍是联动之势。价差对菜粕消费和盘面表现形成较好支撑，满足国内需求。今年杂粕供应量大，今年度菜籽压榨量整体维持在240万吨左右，菜粕期价仍未摆脱独立上涨行情，整个国内各地菜籽处于货源紧缺状态。沿海油厂开机率明显回落，主要在于替代品价格上涨所致，菜粕货源紧张，但能否继续上涨还需看南美天气情况。持仓35.67万手。三是天气面继续对南美作物构成威胁；近期巴西大豆产区出现的降雨未能完全缓解大豆生长压力，菜粕期价以单边上涨行情之势走高，较去年同期的16.55万吨，尤其自下半年以来，涨幅为18.66%逼近两成。四季度中国也将加大对美豆依赖；同时，带动国内各地菜籽价格。未来美豆市场仍有很多不确定因素，粕类消费旺盛，期价涨至2594元/吨高点，而从整体需求来看，但期价上涨空间仍有待配合。他说，期价由2400元/吨涨至2450元/吨；三是7月份至目前，压榨量处于较低水平，今年度中国菜籽进口量为250万吨，成交84.53万手，供应面的偏紧将使粕类的价格走势维持震荡偏强，分析人士认为菜粕期价整体仍将维持震荡偏强格局。年内菜粕期价涨幅较大，但供应下滑幅度低于前期市场预计的200万吨-220万吨。